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Cómo las Estrategias Económicas de Nayib Bukele Están Mejorando el Perfil de Deuda de El Salvador

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El reciente informe de Moody’s destaca una mejora significativa en el perfil de deuda de El Salvador, atribuida a las estratégicas medidas económicas implementadas por el gobierno de Nayib Bukele. Estas operaciones de reprofiling y la mejora en el desempeño fiscal no solo han reducido las necesidades de financiamiento soberano, sino que también han estabilizado las finanzas del país a largo plazo.

Mejoras en el Perfil de Deuda

Según Moody’s, las necesidades de financiamiento del soberano han disminuido al 11.1% del PIB en 2024, desde el 13.2% en 2023, con una proyección de continuar bajando al 9.1% en 2025. Esta reducción se debe a un acuerdo con bancos privados locales para alargar el vencimiento de las tenencias de deuda gubernamental, permitiendo una gestión más eficiente y menos riesgosa de la deuda.

 Operaciones de Reprofiling de la Deuda

En octubre de 2023, los bancos locales empezaron a aceptar notas emitidas por el gobierno con vencimientos más largos, reemplazando instrumentos de corto plazo como los LETES y CETES. Este cambio ha permitido al gobierno intercambiar aproximadamente $1.5 mil millones (4.2% del PIB) de instrumentos a corto plazo por deuda a largo plazo con vencimientos de hasta siete años, sin incurrir en pérdidas económicas. Esta estrategia ha sido crucial para reducir las necesidades de financiamiento anual y disminuir el riesgo de rollover.

Desempeño Fiscal Mejorado

La mejora en el desempeño fiscal también ha contribuido significativamente a la reducción de las necesidades de financiamiento. El déficit del sector público no financiero (SPNF) se redujo al 2.3% del PIB en 2023, su nivel más bajo desde 2007. Esta reducción fue apoyada por la suspensión de transferencias al sistema de pensiones privado habilitado por la reforma de pensiones de diciembre de 2022, que resultó en aproximadamente el 1.4% del PIB en diferimientos de pensiones.

Retos Persistentes y Futuras Oportunidades

A pesar de estos avances, el informe de Moody’s señala que la capacidad de financiamiento sigue siendo limitada y la gobernanza débil podría seguir afectando la previsibilidad de las políticas. La implementación de un programa del FMI y la financiación asociada de otras instituciones multilaterales podrían ayudar a reducir el costo general del financiamiento y proporcionar un ancla fiscal creíble. Esto permitiría al país acceder a financiamiento del mercado a tasas más asequibles y mejorar la perspectiva crediticia de El Salvador.

Impacto en la Economía y el Desarrollo

Las estrategias económicas implementadas también están creando un entorno más favorable para la inversión extranjera y el crecimiento económico. La mejora en la seguridad y la diversificación de la economía, particularmente a través de la inversión en el sector turístico, presentan oportunidades significativas para el futuro económico de El Salvador.

 Conclusión

Las medidas implementadas por el gobierno de Nayib Bukele están teniendo un impacto positivo en el perfil de deuda y las finanzas de El Salvador. La combinación de operaciones de reprofiling de deuda, mejoras fiscales y una posible cooperación con el FMI están configurando un panorama económico más estable y prometedor para el país.

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